公开募集证券投资基金运作指引第3号——指数基金指引

春节以来，a股市场经历了明显的风格转换，以茅台为代表的核心蓝筹股明显下跌，团体松动和配置平衡是当前市场变化的主要原因，未来风格转换或持续一定程度。

这种高波动的市场对普通投资者来说，股票交易难易度明显上升，但国内宏观基本面继续良好，在a股结构性牛市和长期存在的背景下，投资者可以直接购买指数基金，以避免阶段性失足。

图1:2018年以来，指数基金发展迅速，指数基金的主要类型指数基金可以从多个维度分类，一般来说(1)根据成分股的垄断范围分为宽基指数和窄基指数。

宽基指数是指从整个市场中选择目标，不喜欢某个行业，也不喜欢某个主题。

狭窄的基础指数从特定范围内选择目标，如医药指数、消费指数、环境保护指数、养老指数、一带指数等。

(2)根据基金投资战略，可分为完全复制的指数基金和强化的指数基金。

强化指数基金基于现有跟踪指数，通过一定比例的自主管理(例如选择股票，制作新股等一部分资金)，获得比现有指数高的超额收益。

(3)按交易方式分为封闭指数基金和开放指数基金。

封闭指数基金定期开放购买和回购，开放指数基金可以随时购买和回购。

开放指数基金主要包括普通指数基金、ETF指数和LOF基金。

(2)持续投资:只要市场和目标指数还，指数基金仍存在。

当某个成分股基本面出现恶化或退市时，指数基金会及时补充更好的投资品种进入指数，这种持续性特别适合长期投资者。

(3)交易成本低:ETF在一级市场的赎回费用一般不超过0.3%，二级市场的交易成本也比较低，可以免除印花税、费用等。

指数基金的平均管理费用是股票基金的三分之一。

此外，由于套期保值机制的存在，其折扣溢价空间小，隐性成本低。

三、如何选择指数基金选择优秀的ETF指数基金，主要看以下四个方面:(1)基金规模:完全被动指数基金，基金规模大一般有优势。

根据马太效应，规模越大的基金越能应对大额回购给基金网带来的冲击风险，运营越稳定，吸引市场更多资金，在同类产品的竞争中占有更多优势。

(2)流动性:场内ETF基金的买卖与股票一样，以市场价格买卖，因此对于流动性好的ETF，买卖人数多，价格发现机制充分，与网络偏离小。

此外，流动性好的ETF可以应对大宗交易，交易摩擦少。

(3)跟踪误差:完全被动指数基金以复制指数为投资目标，与跟踪指数趋势同步，跟踪误差越小。

因此，考虑到新指数基金需要一定时间的建设期，投资者可以在建设完毕后购买。

(4)汇率:ETF汇率主要由交易汇率和管理汇率两部分构成。

对于以资产配置为目的的的机构投资来说，费率越低，性价比越高。

总结:随着公募证券投资基金运营指导第3号指数基金指导的实施，各基金公司在指数基金产品上的布局竞争激烈，为投资者提供了更丰富有效的投资工具。

投资者可以通过主题指数基金进行个性化投资，也可以通过宽基指数进行被动投资，也可以通过不同交易市场、不同资产类别的指数基金组合，构建必要的大型资产池，满足各自的投资需求。

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